Le marché boursier marocain poursuit sa baisse. Rien qu’à la clôture de la séance du vendredi 17 juin, le MASI a lâché 1,4% pour descendre à 12.083,57 points, portant ainsi sa baisse cumulée depuis début 2022 à 9,5%.

MSI20, l’indice regroupant les vingt valeurs les plus liquides de la place, a perdu 1,38% à 975 points. Sa baisse en YTD a dépassé les 10%. Le MASI a récupéré timidement 0,4% ce lundi, mais cette évolution s’est faite après l’échange d’un petit volume de 17,3 MDH seulement.

Le volume qui a accompagné la baisse observée vendredi s’est situé à 162 MDH, drainé majoritairement par Maroc Telecom (26,6 MDH).

A noter que la capitalisation boursière globale est passée de 690,7 MMDH au 31 décembre 2021 à 632,7 MMDH vendredi, soit 58 MMDH se sont évaporés depuis le début de cette année.

A rappeler que le marché a corrigé légèrement à la hausse il y a quelques semaines, après avoir clôturé six séances consécutives sur une appréciation. Mais comme nous l’avait confié Bachir Tazi, directeur de CFG Bank Capital Markets, « il y a des petits signaux positifs par-ci, par-là, qui peuvent alimenter ce genre de progressions positives à court terme, mais la tendance reste très incertaine sur le court et moyen terme ».

Qu’est-ce qui continue d’alimenter la baisse du marché ? Contacté par LeBoursier, un membre du directoire d’une société de bourse de la place explique : « Il y a eu quelques opérations d’aller-retour à la fin de la semaine dernière. Quelques investisseurs institutionnels ont opté pour ce genre d’opérations afin de réajuster leurs portefeuilles. Cela explique la hausse des volumes échangés. Une hausse qui vient renforcer la tendance baissière générale du marché. »

La baisse observée à la fin de la semaine dernière est liée, d’après notre interlocuteur, aux anticipations des investisseurs par rapport aux décisions qui seront prises lors du Conseil de Bank Al-Maghrib, qui se tient mardi 21 juin, notamment en ce qui concerne le taux directeur.

« Les investisseurs attendent avec impatience le Conseil de Bank Al-Maghrib. Les décisions qui devraient être dévoilées demain [mardi 21 juin] seront déterminantes pour l’évolution du marché financier. Il y a quelques investisseurs qui s’attendent à une hausse du taux directeur. Et cela a influencé négativement le marché. »

Quel serait l’impact d’une éventuelle hausse du taux directeur sur le marché ?

Une éventuelle hausse du taux directeur ne serait pas très favorable pour le marché.

« Une hausse du taux directeur traduirait un resserrement de la politique monétaire du pays. La Banque centrale réduirait un petit peu ses interventions sur le marché. Le cash disponible chez les banques et les institutionnels serait en diminution. Dans ces conditions, les investisseurs institutionnels interviendraient de moins en moins sur le marché », estime notre interlocuteur.

Et d’ajouter : « Une hausse éventuelle hausse du taux directeur impacterait bien évidement la courbe des taux. Cela va influencer les rendements des actifs obligataires. La hausse du taux impliquerait aussi automatiquement une baisse de l’investissement et de la distribution des crédits. Ce contexte impacterait la rentabilité des société cotées. »

En dehors des perturbations observées à l’échelle internationale, conjuguée à la hausse de l’inflation au Maroc comme partout ailleurs, l’évolution prochaine du taux directeur aurait un impact significatif sur le marché.