L'un des principaux paradoxes de notre époque est l'épargne excédentaire des pays développés qui n'est pas orientée vers le financement de projets d'infrastructure rentables en Afrique. Une note du Policy center of the new south (PCNS) pose des outils et recommandations pour faire face à cette inadéquation. 

Remédier à l'inadéquation entre la "surabondance d'épargne mondiale" des pays développés et la "pénurie d'investissement" des pays africains pourrait être un win-win pour les deux parties. Puisque ce décalage crée plusieurs problèmes financiers et économiques, tels que des taux d'intérêt excessivement bas dans les pays développés et les trappes à liquidité qui en résultent. Alors qu’en face, les déficits d'investissement en Afrique se creusent, engendrant un affaiblissement au niveau des perspectives de croissance ainsi qu’une aggravation de la misère économique et sociale de la population.

Publiée le 2 octobre, la note rappelle que les besoins d’investissement en infrastructures de l’Afrique ont augmenté au fil du temps, atteignant 130 à 170 milliards de dollars par an en 2018, avec un déficit de financement de 68 à 108 milliards USD, selon les chiffres de la Banque africaine de développement (BAD).

D’autre part, les infrastructures énergétiques semblent avoir le plus besoin de financement dans le continent, suivies par l’eau et l’assainissement alors que les infrastructures de transport représentent un tiers près des besoins de financement. Cependant, l'Afrique performe bien dans les télécommunications par rapport aux autres secteurs d'infrastructures, avec un réseau mobile atteignant 80% de la population. 

Ainsi, la note du PCNS met en exergue certains outils d'atténuation des risques peuvent être utilisés pour faciliter cet appariement entre l’épargne des pays développés et le besoin en Afrique. Fournir de tels outils va permettre aux institutions de développement et les gouvernements d’attirer les investissements privés plutôt que les évincer avec un financement complet.

Des investissements à long terme

La note explique également qu’investir dans des infrastructures mondiales est une activité risquée pour les investisseurs institutionnels en raison des risques spécifiques aux infrastructures tout au long du cycle de vie des projets. Cependant, de tels investissements à long terme peuvent générer des rendements très intéressants. Ce type d'investissement se caractérise par de longues périodes de construction d'installations. Les longues périodes de construction et les nombreuses décennies pendant lesquelles l'installation devrait fonctionner sont une caractéristique commune des investissements dans les infrastructures. 

Ainsi, le paiement du service produit doit être indexé sur l'inflation. Cela protège le flux de revenus de l'installation, de toutes fluctuations des niveaux de prix et garantit ainsi, un flux de trésorerie prévisible.

Pour les petits investisseurs institutionnels ayant peu ou pas d'expérience en infrastructure, la mise en commun d'actifs (Asset pooling) serait préférable pour accroître la capacité d'investissement.

En outre, en investissant dans de tels fonds, les investisseurs institutionnels peuvent accéder à des infrastructures non cotées même s'ils ne disposent pas de l'expertise interne ou des ressources nécessaires pour évaluer unilatéralement les projets.

Egalement, une manière plus courante mais encore moins directe d'investir consiste à utiliser une infrastructure cotée: devenir actionnaire d'une société d'infrastructure cotée en bourse permet aux investisseurs d'obtenir une exposition au secteur, tout en bénéficiant d'une liquidité relative et en engageant un niveau d'investissement relativement minime.

Cependant, une limite des produits d'infrastructure cotés est qu'ils ont tendance à se comporter de la même manière que les autres classes d'actifs, en particulier les actions, car ils sont exposés à la volatilité des marchés boursiers.

Une façon d'atténuer les risques financiers découlant des projets d'infrastructure consiste à adopter un rehaussement de crédit supplémentaire. Les projets d'infrastructure qui nécessitent des montants de financement considérables et présentent des risques financiers élevés nécessitent toujours un soutien souverain sous forme de garanties de défaut.

En outre, si des changements politiques ou naturels les catastrophes compromettent la construction ou l'exploitation d'un projet, les investisseurs devront avoir recours à des garanties souveraines.

Les garanties gouvernementales peuvent également être essentielle dans le financement de projets transfrontaliers, tels que les infrastructures de transport, qui nécessitent des instruments spécifiques pour couvrir et fusionner les différents risques dans les pays participants. En outre, les garanties de crédit peuvent également réduire le coût d'emprunt en couvrant pertes en cas de défaut.

Enfin, étant donné que les projets d'infrastructure sont généralement financés par la dette extérieure, une attention particulière doit être accordée à l'atténuation des risques de change par des accords de swap à moyen et long terme. Cependant, davantage devrait être fait pour encourager le financement des investisseurs locaux, évitant ainsi les risques de change à la source.

Dans l'ensemble, les investisseurs en infrastructures devraient viser à accroître le financement de toutes les sources et adopter les politiques appropriées pour protéger leurs investissements contre d'éventuels chocs défavorables.

Il est également essentiel d'adopter une stratégie pragmatique pour identifier les projets et programmes d'infrastructure les plus critiques pour soutenir la transformation agricole, l'industrialisation et les services modernes à travers le développement d'industries compétitives dans des zones géographiques soigneusement sélectionnées et les financer de manière adéquate.

Le ciblage des secteurs et des emplacements est donc essentiel pour rationaliser l'utilisation des ressources financières disponibles.

"Nous pensons que les points soulevés ci-dessus décrivent un programme qui peut être suivi pour augmenter le financement des investissements dans les infrastructures en Afrique. Les bénéfices en termes de croissance économique et de réduction de la pauvreté valent la peine d'être poursuivis."conclut la note. 

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L'un des principaux paradoxes de notre époque est l'épargne excédentaire des pays développés qui n'est pas orientée vers le financement de projets d'infrastructure rentables en Afrique. Une note du Policy center of the new south (PCNS) pose des outils et recommandations pour faire face à cette inadéquation. 

Remédier à l'inadéquation entre la "surabondance d'épargne mondiale" des pays développés et la "pénurie d'investissement" des pays africains pourrait être un win-win pour les deux parties. Puisque ce décalage crée plusieurs problèmes financiers et économiques, tels que des taux d'intérêt excessivement bas dans les pays développés et les trappes à liquidité qui en résultent. Alors qu’en face, les déficits d'investissement en Afrique se creusent, engendrant un affaiblissement au niveau des perspectives de croissance ainsi qu’une aggravation de la misère économique et sociale de la population.

Publiée le 2 octobre, la note rappelle que les besoins d’investissement en infrastructures de l’Afrique ont augmenté au fil du temps, atteignant 130 à 170 milliards de dollars par an en 2018, avec un déficit de financement de 68 à 108 milliards USD, selon les chiffres de la Banque africaine de développement (BAD).

D’autre part, les infrastructures énergétiques semblent avoir le plus besoin de financement dans le continent, suivies par l’eau et l’assainissement alors que les infrastructures de transport représentent un tiers près des besoins de financement. Cependant, l'Afrique performe bien dans les télécommunications par rapport aux autres secteurs d'infrastructures, avec un réseau mobile atteignant 80% de la population. 

Ainsi, la note du PCNS met en exergue certains outils d'atténuation des risques peuvent être utilisés pour faciliter cet appariement entre l’épargne des pays développés et le besoin en Afrique. Fournir de tels outils va permettre aux institutions de développement et les gouvernements d’attirer les investissements privés plutôt que les évincer avec un financement complet.

Des investissements à long terme

La note explique également qu’investir dans des infrastructures mondiales est une activité risquée pour les investisseurs institutionnels en raison des risques spécifiques aux infrastructures tout au long du cycle de vie des projets. Cependant, de tels investissements à long terme peuvent générer des rendements très intéressants. Ce type d'investissement se caractérise par de longues périodes de construction d'installations. Les longues périodes de construction et les nombreuses décennies pendant lesquelles l'installation devrait fonctionner sont une caractéristique commune des investissements dans les infrastructures. 

Ainsi, le paiement du service produit doit être indexé sur l'inflation. Cela protège le flux de revenus de l'installation, de toutes fluctuations des niveaux de prix et garantit ainsi, un flux de trésorerie prévisible.

Pour les petits investisseurs institutionnels ayant peu ou pas d'expérience en infrastructure, la mise en commun d'actifs (Asset pooling) serait préférable pour accroître la capacité d'investissement.

En outre, en investissant dans de tels fonds, les investisseurs institutionnels peuvent accéder à des infrastructures non cotées même s'ils ne disposent pas de l'expertise interne ou des ressources nécessaires pour évaluer unilatéralement les projets.

Egalement, une manière plus courante mais encore moins directe d'investir consiste à utiliser une infrastructure cotée: devenir actionnaire d'une société d'infrastructure cotée en bourse permet aux investisseurs d'obtenir une exposition au secteur, tout en bénéficiant d'une liquidité relative et en engageant un niveau d'investissement relativement minime.

Cependant, une limite des produits d'infrastructure cotés est qu'ils ont tendance à se comporter de la même manière que les autres classes d'actifs, en particulier les actions, car ils sont exposés à la volatilité des marchés boursiers.

Une façon d'atténuer les risques financiers découlant des projets d'infrastructure consiste à adopter un rehaussement de crédit supplémentaire. Les projets d'infrastructure qui nécessitent des montants de financement considérables et présentent des risques financiers élevés nécessitent toujours un soutien souverain sous forme de garanties de défaut.

En outre, si des changements politiques ou naturels les catastrophes compromettent la construction ou l'exploitation d'un projet, les investisseurs devront avoir recours à des garanties souveraines.

Les garanties gouvernementales peuvent également être essentielle dans le financement de projets transfrontaliers, tels que les infrastructures de transport, qui nécessitent des instruments spécifiques pour couvrir et fusionner les différents risques dans les pays participants. En outre, les garanties de crédit peuvent également réduire le coût d'emprunt en couvrant pertes en cas de défaut.

Enfin, étant donné que les projets d'infrastructure sont généralement financés par la dette extérieure, une attention particulière doit être accordée à l'atténuation des risques de change par des accords de swap à moyen et long terme. Cependant, davantage devrait être fait pour encourager le financement des investisseurs locaux, évitant ainsi les risques de change à la source.

Dans l'ensemble, les investisseurs en infrastructures devraient viser à accroître le financement de toutes les sources et adopter les politiques appropriées pour protéger leurs investissements contre d'éventuels chocs défavorables.

Il est également essentiel d'adopter une stratégie pragmatique pour identifier les projets et programmes d'infrastructure les plus critiques pour soutenir la transformation agricole, l'industrialisation et les services modernes à travers le développement d'industries compétitives dans des zones géographiques soigneusement sélectionnées et les financer de manière adéquate.

Le ciblage des secteurs et des emplacements est donc essentiel pour rationaliser l'utilisation des ressources financières disponibles.

"Nous pensons que les points soulevés ci-dessus décrivent un programme qui peut être suivi pour augmenter le financement des investissements dans les infrastructures en Afrique. Les bénéfices en termes de croissance économique et de réduction de la pauvreté valent la peine d'être poursuivis."conclut la note. 

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